Superintendencia de Pensiones anuncia fin de los multifondos a partir de 2027

La Superintendencia de Pensiones emitió este martes el nuevo Régimen de Inversión que reemplazará el actual sistema de multifondos (A, B, C, D y E). La medida entrará en vigor el 1 de abril de 2027 y constituye un hito en la implementación de la Reforma Previsional.

El nuevo esquema agrupará a los afiliados por edad, asignándoles carteras de inversión según su ciclo de vida. Las personas jóvenes estarán en fondos orientados al crecimiento del ahorro, mientras que los mayores priorizarán la protección de su pensión.

Estructura por tramos de edad

El modelo contempla un Fondo Inicial, ocho Fondos Intermedios y un Fondo de Consolidación. Las etapas se dividirán de la siguiente manera:

• Etapa 1 (Fondo Inicial): Hasta 35 años.

• Etapa 2 (Fondo Intermedio): Más de 35 y hasta 40 años.

• Etapa 3 (Fondo Intermedio): Más de 40 y hasta 45 años.

• Etapa 4 (Fondo Intermedio): Más de 45 y hasta 50 años.

• Etapa 5 (Fondo Intermedio): Más de 50 y hasta 55 años.

• Etapa 6 (Fondo Intermedio): Más de 55 y hasta 60 años.

• Etapa 7 (Fondo Intermedio): Más de 60 y hasta 65 años.

• Etapa 8 (Fondo Intermedio): Más de 65 y hasta 70 años.

• Etapa 9 (Fondo Intermedio): Más de 70 y hasta 75 años.

• Etapa 10 (Fondo de Consolidación): Más de 75 años.

Los afiliados permanecerán en el fondo asignado por su año de nacimiento hasta pensionarse. El fondo adaptará dinámicamente su estrategia y niveles de riesgo con el paso del tiempo.

Cada cinco años se conformará un nuevo primer Fondo Intermedio y el último se fusionará con el de Consolidación, manteniendo constante el número total de diez carteras.

Límites y compensaciones para las AFP

El régimen fija un límite de exposición a activos de crecimiento, partiendo en 95% para los jóvenes y disminuyendo gradualmente. Cada AFP definirá su estrategia basada en 11 categorías de activos, distribuidas entre instrumentos de crecimiento y de protección.

El sistema incluye mecanismos para alinear los intereses de las administradoras con los afiliados. El desempeño de cada fondo se evaluará mensualmente sobre un período móvil de 36 meses frente a una cartera de referencia.

Si el resultado supera una banda de entre 2,4 y 2,9 puntos porcentuales, la AFP accederá a una retribución. Si queda por debajo, deberá aportar recursos propios al fondo respectivo.

Los cotizantes mantendrán la libertad de cambiarse de AFP. Además, el ahorro voluntario podrá depositarse en el fondo generacional que cada persona prefiera, independiente de su asignación obligatoria.

Ajustes y transición del modelo

El reglamento fue elaborado por el Consejo Técnico de Inversiones y la Superintendencia, y contó con la visación del Ministerio de Hacienda. Tras un proceso de consulta, se incorporaron ajustes como la ampliación de las bandas de desempeño y mayores límites para activos alternativos en las primeras etapas.

Para el traspaso desde los multifondos, existirán disposiciones transitorias que permitirán adecuar las carteras. Entre abril de 2028 y marzo de 2031 regirán parámetros comunes con una banda transitoria de 400 puntos base anuales.

El cambio impactará a un sistema con 12,2 millones de afiliados, de los cuales cerca de 5,8 millones registraron cotizaciones en junio.

Ignacio Mieres, head of research de XTB, explicó que el modelo actual permitía a cada persona elegir su riesgo, pero en la práctica "mucha gente terminó siguiendo la recomendación de un tercero o simplemente no eligió".

"El nuevo esquema reconoce esa realidad y toma la decisión por defecto según la edad", indicó el especialista.

Mieres advirtió sobre el impacto en quienes están cerca del retiro con mayores montos acumulados. "Eso puede proteger frente a caídas, pero también reduce la exposición a activos de crecimiento justo cuando el monto ahorrado suele ser más relevante", puntualizó.